【建信聚焦】铜：基本面支撑强，铜价逢低买入

　　建信期货

　　研究员：张平   从业资格号：F3015713

　　一、 行情回顾与操作建议

　　铜价继续上涨，隔夜美通胀数据低于预期，部分缓解滞胀担忧，风险偏好回升；周三美国对进口钢铝征收25%关税正式生效，无任何贸易伙伴豁免，且美国商务部长表示将对铜加征更多关税，进一步推高了铜市关税预期，COMEX-LME铜价差一度上破900，日内沪铜有所回落，总持仓继续增加1.9万手至57万手。日内现货报价继续坚挺，现货升水上涨5至15，内外盘比值下降，contango结构缩窄至18，国内进口铜亏损再度扩大至千元上方，出口窗口打开，LME库存继续下降注销仓单占比略跌至43.9%。当前基本面逻辑仍集中在国内的供应端减产预期与美国的关税预期，叠加当前是中国下游传统消费旺季，基本面支撑较强。宏观面，美国多战线关税战升级，全球不断升温的贸易紧张趋势令市场避险情绪有所增加，或令铜价短期面临调整压力，但基本面的支撑令铜价回落仍是较好的买入机会。

　　二、 行业要闻

　　1、印度政府表示，印度将于周四开始拍卖该国关键矿产开采许可证。印度矿业部将拍卖13个勘探区块，包括钻石和铜矿。2023年，印度确定了包括锂在内的20多种矿物对其能源转型工作以及满足工业和基础设施部门日益增长的需求“至关重要”。此举还旨在减少对进口的依赖。新德里2024年1月份批准了1630亿卢比（18.7亿美元）用于发展关键矿产部门。

　　2、3月12日电，工业和信息化部会议强调，要推动产业体系优化升级，开展标准提升引领传统产业优化升级行动，加快制造业数字化、绿色化转型，持续推进“人工智能+”行动，培育壮大智能网联新能源汽车、商业航天、低空经济、生物制造、具身智能等新兴产业和未来产业。优化国防科技工业体系和布局。在此基础上，未来或将持续带动铜材高端产品消费保持稳定增长。

　　3、卫星监测数据显示，2月全球铜冶炼活动出现四个月来首次下滑，因全球最大铜冶炼国中国以外的工厂活动减少。Earth-i专门从事观测数据，为其服务追踪占全球产量95%的冶炼厂，并将数据出售给基金经理、交易员和矿商

　　风险提示：

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