收评：菜粕涨超7% 烧碱跌超3%

　　午盘收盘，国内期货主力合约涨跌互现。菜粕涨超7%，集运欧线涨超3%，合成橡胶、生猪、液化石油气（LPG）涨超1%。跌幅方面，烧碱、油菜籽跌超3%，棕榈油、豆粕、豆一、豆二跌超2%，豆油、焦煤跌超1.5%。

　　菜粕延续强势行情，豆菜粕价差进一步缩窄

　　光大期货点评：周二，菜粕涨停开盘，随后小幅回落。不过，豆粕、菜油及其他油脂均出现明显回落，油脂油料内部走势出现分化，豆菜粕价差已缩窄至200元/吨附近。

　　具体来看，国内菜粕供应主要有两部分，一部分来自菜粕直接进口，2024年中国合计进口菜粕275万吨，其中进口加拿大菜粕202万吨，占比约74%；另一部分来自进口菜籽压榨得到， 2024年我国进口菜籽压榨得到的菜粕数量在326万吨，占中国菜粕总供给约55%。结合国务院关税税则委员会的政策，仅对菜粕、菜油加征100%关税，意味着进口菜籽压榨得到的菜粕不处于制裁范围内，本次政策影响国内的菜粕比例约为33.3%，对加拿大进口依赖度较高。而2024年中国进口加拿大菜油仅477吨，占比不到1%，政策对菜油的影响相对有限，故菜粕、菜油走出强弱分化行情。值得注意的是，今晚美国农业部将发布3月供需报告，市场预计将上调南美大豆产量，或压制豆粕价格，需警惕菜粕反弹受阻的风险。

　　菜粕：涨停之后再涨停 菜粕还能涨多久？

　　中辉期货表示， 昨日菜粕收涨停，昨夜晚盘开盘菜粕主力再次涨停，两个交易日上涨近300元/吨，现报2682元/吨．短期菜粕快速上涨，主要原因在于国务院关税税则委员会对原产于加拿大的菜籽油、油渣饼等商品加征100%关税。2024年全年我国从加拿大进口菜粕202万吨，占总进口量73%，占国内总消费率的15%。叠加随着天气逐渐转暖，下游养殖需求预期有所改善，因此这次加征关税短期内将对国内菜粕供需造成较大影响。

　　中辉期货分析师吴明近认为，短期资金炒作消息面，但不宜过度夸大该消息对国内菜系品种的利好影响，短期内不建议盲目追涨，菜粕主力维持周线图20日线之上逢低低多思路或更为稳健，关注交易所对菜粕交易的最新规定。

　　豆粕与菜粕期货主力合约的合理价差通常围绕‌500-600元/吨‌波动，但近期品种差快速走缩，后续关注豆粕05合约与菜粕05合约跨品种套利机会。